Европейската централна банка (ЕЦБ) изглежда ще намали лихвените проценти за първи път от 2019 г. насам в четвъртък, но какво ще се случи след това е по-голяма загадка, пише Reuters.
Инфлацията в еврозоната се доближи до целта на финансовата институция от 2%, но през май тя се ускори повече от очакваното и остава упорита в доминиращия сектор на услугите. Икономиката на блока се възстановява по-бързо от очакваното, а пазарът на труда остава свит, което хвърля несигурност върху това колко пъти ЕЦБ ще намали лихвите тази година.
„Самото намаляване на лихвите няма да е голяма новина. По-скоро въпросът е: какви са посланията около това, което предстои?“ посочва Йенс Айзеншмид, главен икономист за Европа в Morgan Stanley, който е работил и в ЕЦБ.
Снимка: iStock
Ключови 5 въпроса за пазарите в моемнта:
1. Ще намали ли ЕЦБ лихвените проценти тази седмица?
Най-вероятно, да, предвид колко централни банкери почти обещаха облекчаване на паричната политика през юни.
Очакванията са за намаление с 25 б.п., което ще доведе до понижаване на депозитната лихва – до 3,75% от рекордните 4%, които тя достгна миналия септември.
ОЩЕ: Ройтерс: Три намаления на лихвите ще предприеме ЕЦБ до края на годината
2. Какво ще бъде движението на лихвените проценти след юни?
В това отношение засега се знае малко. Инвеститорите и анализаторите очакват по-малко от 60 б.п. намаления през тази година, което означава два хода на понижение и по-малко от 50% вероятност за трети. В началото на годината прогнозите бяха много по-опитмистични.
Много прогнозисти още очакват три съкращения – през юни, септември и декември – всички срещи, на които ЕЦБ публикува нови икономически прогнози.
Докато ястребите на базираната във Франкфурт банка се опитват да свалят от масата намаление още през юли, други, като гуверньора на Френската централна банка Франсоа Вилерой дьо Гало, призовават такова решение да не се изключва още сега.
Затова анализаторите не очакват много насоки от ръководителя на ЕЦБ Кристин Лагард в четвъртък. Те смятат, че тя ще повтори мантрата на банката, че е „зависима от данните“.
„Мисля, че тази седмица централните банкери ще бъдат по-малко ясни относно това, какво следва, отколкото преди срещата през юни“, смята главният икономист за Европа на BNP Paribas Пол Холингсуърт.
Снимка: iStock
3. Колко голям проблем е ускоряването на растежа на заплатите за ЕЦБ?
Това не е чак такава пречка пред финансовата институция, смятат икономистите. Преди да намалят лихвените проценти, централните банкери искаха да видят повече доказателства за забавяне на растежа на заплатите, но данните през май показаха, че през първото тримесечие той отново се е повишил до 4,69%. Данните обаче бяха изкривени от високите стойности в Германия, където растежът на възнагражденията още догонва инфлацията.
ЕЦБ сигнализира, че не е обезпокоена, като същия ден публикува изявление, в което подчерта, че други показатели за заплатите сочат умерен натиск. Дори германският министър Йоахим Нагел, който е скептичен към бързото намаляване на лихвените проценти, не е изразил притеснение.
ОЩЕ: ЕЦБ с важни новини кога може да започне понижаването на лихвите
Въпреки това инфлацията в сферата на услугите, която отразява вътрешното търсене, се ускори през май, а рекордно ниската безработица може да породи несигурност за това колко ще се понижат заплатите.
Данните за заплатите „ви дават повече причина да бъдете постепенни в цикъла на намаляване на лихвите, просто защото трябва да изчакате, преди да получите повече потвърждение, че наистина ще достигнете 2% (инфлация) след време“, каза Айзеншмид от Morgan Stanley.
Снимка: iStock
4. Какво може да се каже за засилването на икономиката на еврозоната?
Това също не е повод за безпокойство. Икономиката на валутния съюз нарасна с 0,3% през първото тримесечие, надминавайки очакванията за растеж от 0,2%. Данните за бизнес активността също надхвърлиха прогнозите, което показва, че възстановяването се задържа.
Икономистите смятат, че тези данни са добра новина за ЕЦБ. Повишението на активността може да помогне за подобряване на слабия растеж на производителността, както и да повиши доверието в забавящата се инфлация. А и данните за растежа не са достатъчно високи, за да предизвикат опасения, че търсенето отново ще разпали инфлацията.
ОЩЕ: Главният икономист на ЕЦБ: Политиката ни остава рестриктивна
„Последните икономически данни са окуражаващи. Те отенмат аргументите на централните банкери, които твърдят, че икономиката е в беда и трябва да бързо да намалим разходите“, казва Райнхард Клузе, главен икономист за Европа в UBS.
5. Какво ще покажат новите прогнози на ЕЦБ?
Вижда се, че банката леко преразглежда прогнозите си за растеж и инфлацията, но това не би трябвало да повлияе на очакванията ѝ, че инфлацията ще се върне към целевите си стойности в края на 2025 г.
